力合微（688589）2025年半年度管理层讨论与分析

　　证券之星消息，近期力合微（688589）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

　　力合微是一家致力于物联网通信和连接的芯片企业，专注于电力线通信（PLC）技术、集成电路芯片和应用。公司秉持“用自己的芯，做天下事”的理念，围绕物联网及AI应用不断推出具有竞争力的各类芯片、产品和解决方案，大范围的应用于智能电网、智能家居、光伏新能源、综合能效管理、智能照明、智慧酒店等各种智慧物联应用领域。公司为高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业。

　　进入AI+“万物智联”时代，通信和连接是基础，芯片是核心。自主核心技术及芯片作为新质生产力已成为国家发展的核心重点，强调以科学技术创新为核心，通过技术革命性突破和生产要素创新性配置，促进产业的深度转变发展方式与经济转型，构建现代化产业体系。作为集成电路芯片设计领域的高新技术企业，公司所在行业正处于信息技术产业的核心、新质生产力发展的前沿。公司推出的系列芯片正与物联网及人工智能等新兴应用领域深层次地融合，体现了新质生产力的高科技、高效能、高质量的特征。通过发展自主芯片技术和硬科技，并以物联网、新能源、“双碳”经济、智能家居、电网数字化转型和智能化升级为市场驱动，公司力争成为该领域芯片技术的领军企业，这与国家加快发展新质生产力，扎实推进高水平发展的战略布局高度契合。

　　公司作为一家致力于物联网通信和连接的芯片企业，基于多年来沉淀的PLC核心技术优势，围绕物联网及AI应用为市场提供具有竞争力的各类芯片、产品及芯片级完整解决方案。公司产品涵盖“芯片、模组、终端、软件、系统”，多元化的产品形态为各类型客户提供了多种选择。

　　公司作为Fabless集成电路芯片设计企业，公司为广泛的工业及消费类物联网应用场景及广大的物联网产品厂家、设备厂家、平台商、系统集成商等客户提供芯片产品及解决方案。公司从事电力线通信（PLC）技术和芯片的研发设计，而芯片晶圆制造和测试、芯片封装和测试等环节均委托专业的集成电路制造企业、封装测试企业完成，公司在取得芯片成品后对外实现芯片销售并提供技术服务。同时，按照每个客户的需求，公司也为客户提供基于公司芯片的模块、整机、软件及系统解决方案。报告期内，公司主要经营模式未发生变化。

　　公司20多年来致力于高速PLC通信技术和芯片研发，成为专注、专业、深耕于该领域的有突出贡献的公司。PLC作为基于电线、无需额外布线的通信方式，在当今众多的工业及消费物联网场景中较好的解决了设备连接痛点，正成为物联网“最后1公里”通信和连接的主流技术。公司经过二十余年的发展，已形成了以创新和实现技术优势为主导的前瞻性策略与满足市场需求为导向的服务性策略相结合的总体研发策略。新产品线的研发主要以创新、前瞻性、掌控核心技术策略为主，通过预判市场未来需求方向，提前开展有关产品的研发，抢占技术与市场的先机和制高点；已有产品线的衍生产品研究开发，则大力进行市场应用开拓，并按照每个客户的具体需求对产品做改造和优化。

　　公司研发工作由总经理负责，下设系统及算法研发中心、芯片设计及研发中心和智能应用事业部三大核心研发部门。系统及算法研发中心负责系统架构设计、关键算法研究与实现，芯片设计及研发中心负责芯片设计、验证和版图设计，智能应用事业部负责应用方案开发、测试、样机设计、量产技术支持。

　　作为Fabless设计企业，公司芯片产品生产交由专业的芯片代工厂完成。同时，公司作为芯片原厂，在销售芯片的同时，也依据市场及客户的真实需求提供完整的终端产品和解决方案，力合微湖南分公司和珠海分公司负责部分模块及整机的生产及组装测试。

　　根据采购内容，公司采购的产品和服务主要有如下几种情形：（1）芯片生产、封装、测试服务采购；（2）芯片研发所需要的IP及其他所必须的软件、EDA工具、测试仪器设施等；（3）模块及整机生产所需的原材料（PCB板、电子元器件、外壳等）；（4）办公用的计算机设备、服务器、质检设备、研发设备及其它办公用品；（5）客户或项目所需的必要技术服务。其中最重要的便是上图所示的芯片生产、封装、测试服务和生产模块和整机所需要的原材料采购。

　　公司产品的生产采用按订单生产与按计划排产相结合的方式，由生产部负责组织实施生产计划。生产部设生产经理，负责编制和安排生产计划，生产进度控制及督促人员按照计划进行作业。具体而言，生产经理根据商务部提供的客户的真实需求订单，下达生产任务单，并根据相关生产有关部门的情况（例，物料、软件、工艺等）制定生产计划；组织湖南分公司、珠海分公司的组装测试生产线按照生产计划生产，同时将生产的全部过程中的各种信息及时、准确地反馈到有关部门；采购部门负责根据生产计划保证原材料供应；研发和技术部门及时予以技术方面的支持；质量控制部门负责生产的全部过程中质量不正常的情况的控制以及成品的最终检验。

　　公司通过对供应商的加工技术能力、质量控制能力、财务情况、价格与售后服务等信息进行统计与分析，对供应商的准入、绩效考核和淘汰等进行评审，确保供应商队伍的稳定、供货渠道健康、质量与价格符合预期、物料供应及时有效。

　　报告期内，针对工业及消费类物联网市场，公司为下游众多客户提供芯片和基于公司芯片的模块、整机以及系统方案。详细情况如下：

　　公司在智能电网市场作为主要的芯片原厂供应商，根据电网公司的采购模式及产品要求做销售。同时公司还向电网客户提供广泛的技术服务及电网综合能效管理产品。

　　除了上述高速/宽带电力线载波通信模块产品的销售外，公司利用已有的市场资源，在智能电网领域积极开展相关的终端产品、配套产品、测试设备、综合能效管理产品、技术服务等多方位的销售，通过直接参与招投标、支持电表企业二次开发销售等多种方式进一步拓宽公司产品线）非电网市场销售模式

　　公司非电力物联网市场的销售模式具体包括招标方式销售以及客户直接下订单向公司做采购。公司物联网销售业务依据产品线配备专职销售人员和技术人员，实行产品线总监负责制，全面负责产品线细致划分领域的市场调查与研究、客户的真实需求分析、招投标、销售、服务等一系列工作。

　　根据招标主体企业的具体招标要求，公司相关产品线部门会同技术部门、生产部等有关部门，依照产品的具体规格、数量、技术方面的要求、质量发展要求、供货进度等组织投标，在标书中阐述公司的技术实力、生产资质、供货能力、生产经验等要素，结合成本、工期、市场情况等审慎确定投标价格，中标后与招标单位签订供货合同。招投标的销售模式主要使用在于高铁业务产品线。

　　客户直接向公司下订单采购，与公司签订销售合同，公司依照其要求组织生产和供货。

　　海外市场：公司开拓海外市场的方式为向国内客户销售芯片或模块随客户整机出口。

　　非统一招标的物联网市场：公司开拓方案商、设备制造商等客户，向客户直接销售公司产品。

　　公司产品或服务通过不同的销售经营渠道进行分散销售，其核心在于建立销售经营渠道，帮助产品或服务通过中间环节销售给最终客户。

　　酒店市场：酒店市场比较分散，针对这一类型市场将相对标准化的产品如：PLC酒店客控系统，通过种种销售经营渠道推向市场，加速市场布局、促进销售效率。

　　当前，AI+万物智联加快速度进行发展。公司作为一家致力于物联网通信和连接的集成电路芯片企业，并专注于电力线通信(PLC)技术、芯片和应用的高科技公司，基于其数字通信技术、网络技术、信号处理技术和超大规模集成电路专用芯片特点和优势，在市场上致力于快速地发展且具有巨大潜力的物联网应用。根据《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》，公司所处行业属于I652“集成电路设计”，根据国民经济行业分类与代码(GB/T4754-2017)(按第1号修改单修订)，公司所处行业属于“软件和信息技术服务业”中的“集成电路设计”。

　　根据国家能源局的多个方面数据显示，2025年上半年全国累计发电装机容量36.5亿千瓦，同比增长18.7%。其中，太阳能发电装机容量11亿千瓦，同比增长54.2%；风电装机容量5.7亿千瓦，同比增长22.7%，风电光伏发电装机容量首次在今年一季度超过火电装机。发电装机容量不断的提高的同时，电网工程投资亦呈现快速增长态势。随着新能源大规模接入、电网数字化与智能化升级，以及特高压等重点项目的推进，电网投资提高迅猛。国家能源局多个方面数据显示，今年前6月国内主要发电企业电网工程累计完成投资2911亿元，同比增长14.6%。

　　国内两大电网公司也在加快新型电力系统的构建，并持续增加对智能化和数字化电网的投资力度。今年年初，国家电网预计2025年全年电网投资将首次超过6,500亿元，将聚焦优化主电网、补强配电网、服务新能源高水平质量的发展，继续推进重点项目实施，积极扩大有效投资，带动上下游产业链；南方电网公司2025年将计划安排1,750亿元固定资产投资，并且表示将围绕数字电网建设、服务新能源发展、设备更新改造、战略性新兴起的产业等方面，充分的发挥产业引领和投资带动作用，助力经济持续回升向好。

　　我国电力能源数字化市场可分为数字化服务和数字化升级改造两大类，其中，数字化服务主要涉及智能电网、自动化控制、巡检运维、灵活性服务、能源管理系统等；数字化升级改造最重要的包含大数据、人工智能、云计算、区块链等技术应用改造。多个方面数据显示，2024年，中国电力能源数字化市场规模为3,150亿元，同比增长约14.55%，预计2025年市场规模将达到3,700亿元，同比增长17.46%，2020-2025年均复合增长率达10.86%。其中，2024年，数字化服务市场规模约为2,620亿元，占比约83%，预测2025年市场规模约为3,110亿元；数字化升级改造市场规模约为530亿元，占比约为17%，预测2025年市场规模约为590亿元。

　　国网和南网将继续作为电力能源领域新型生产力的领航者，重视电网数字化投资，并且制定长期的电网数字化投资规划。国网在2024年工作会议中指出加快建设新型电网、打造数智化坚强能源互联网，并提出建设数智化坚强电网的“44345”要义，建设数字透明、灵活智能、坚强韧性、绿色共享的数字型一流低碳电网，计划在2020-2025年基本建成、2026-2035年全面建成具有中国特色且国际领先的能源互联网。

　　南网在2024年印发《南方电网公司新型电力系统建设行动方案（2024-2035年）》，指出到2030年，新型电力系统建设取得重要进展，全面完成电网数字化、智能化改造，电网智慧化运行水平明显地增强；到2035年，新型电力系统基本建成，多能协同互补、源网荷储互动、多网融合互联的系统形态全面形成，大电网、配电网、微电网等融合发展。

　　物联网作为新一代信息技术的重要组成部分，被视为是实现数字产业化与推进产业数字化的关键技术底座，在推动数字化的经济发展、赋能传统产业转型升级等方面发挥了及其重要的作用。近年来，随着新技术加速演进、运营模式不断成熟，行业应用持续创新融合，物联网产业在规模、生态、体系等方面均实现了长足发展，如正在制造业、能源、交通、农业、医疗、零售、物流等行业正发挥着重要作用。

　　当前，在政策与技术的支持下，我国慢慢地发展成为全世界物联网发展最为活跃的地区之一，技术、产品、服务持续创新，有效支撑了各行业对物联网不断细化、深化、实化的应用需求。加之近几年厂商对物联网这一概念的普及，民众对物联网的认知程度逐步的提升，使得我国物联网市场规模整体呈快速上升的趋势。根据中国通信工业协会及《2024中国物联网产业创新白皮书》的数据，自2013年以来我国物联网行业规模保持快速地增长。随着物联网信息处理和应用服务等产业的发展，中国物联网行业规模已经从2013年的4,896亿元增长至2023年超过3万亿元。

　　目前，公司正利用在电力线通信（PLC）及芯片技术上的行业一马当先的优势，积极融入物联网和AI产业发展中，公司产品已经规模应用于多个市场领域，包括智能电网、新能源发电、综合能效管理、智能家居、智慧酒店、智能照明和工业制造等。通过公司二十余年的集成电路专业设计能力以及在电力线通信PLC核心技术等优势，能够为下游客户提供具有竞争力的芯片级完整解决方案，这些解决方案不仅优化了物联网设备的连接能力，也推动了工业和消费类市场的智能化升级，为实现更广泛的物联网应用提供了坚实的技术支撑。

　　近几年，随着国内电力线载波通信芯片企业技术水平的不断提高，国内电力线载波通信芯片产品占据了大部分市场份额，行业相关产品的产量持续上涨。据统计，2023年中国电力线载波通信芯片行业产量达到26,353万颗，同比上涨10.97%。随着5G、物联网等新技术的融合，国内企业也在积极探索新技术在电力线载波通信芯片中的应用，进一步推动行业产量增长。

　　随着企业对管理自动化、信息化、减员增效要求的不断提升，电力企业的自动抄表、工业企业的制造物联网、办公及居住的楼宇智能化已成为市场热点和必然趋势。电力载波通信凭借其基于电力线传输信号，无需额外布线、抗干扰能力强等优点，已逐渐成为智能电网自动抄表系统、智慧城市物联系统、智能建筑和智能小区底层通讯方式的首选。而电力线载波通信芯片作为实现电力载波通信功能和算法的核心器件，其市场规模也随之不断扩大。据统计，2015-2023年中国电力线载波通信芯片行业市场规模从14.25亿元增长至40.7亿元。

　　集成电路产业目前是国家战略性基础产业的核心，对经济结构的优化、科技创新和国家安全具有举足轻重的作用。在国际竞争加剧的背景下，特别是面对发达国家对关键芯片实施的限制措施，中国正致力于加速构建一个自主可控的集成电路产业链。

　　集成电路产业链是一个高度专业化和相互依赖的系统，主要包括设计、制造和封装测试三个关键环节。设计环节负责规划芯片功能与性能，制造环节通过精密工艺将设计转化为实体硅芯片，封装测试环节则确保芯片的质量和可靠性，进行最终的性能检测。随着国内制造工艺技术的不断突破和产能的扩充，加之处于先进水平的国内封装测试能力，中国的集成电路产业链已经逐步成熟和完善。这一成熟的制造体系也极大降低了Fabless设计企业的成本，增强了芯片产品的供货可靠性，为集成电路设计企业的发展提供了坚实的产业基础。

　　当前，全球半导体产业在经历了2024年的快速复苏之后，持续展现出强劲的增长态势。根据美国半导体行业协会（SIA）发布的数据显示，2025年上半年全球半导体销售额高达3,432亿美元，同比增长19.3%。根据世界半导体贸易统计组织（WSTS）发布的报告显示，2025年上半年全球半导体市场规模达3,460亿美元，同比增长18.9%。此外，WSTS预测，2025年全球半导体市场规模将攀升至7,280亿美元，同比增长15.4%。

　　国内方面，根据SIA的数据，2025年1-6月国内半导体销售额达到965亿美元，约占全球市场份额的30%。此外，工业和信息化部近日发布的数据显示，上半年国内集成电路产量为2,395亿块，同比增长8.7%。在出口方面，数据同样表现强劲，今年前六月我国出口集成电路数量达1,678亿个，同比增长20.6%。

　　集成电路设计产业是一个知识密集型、资本密集型、技术密集型行业。当今芯片称为“SystemonChip”(即SoC)，它高度集成了过去一个完整的“系统”，而且涉及方方面面的核心和基础技术，包括各种理论基础、创新算法、系统架构、应用标准、CPU技术、DSP技术、超大规模数字逻辑技术、模拟电路技术等。企业成败很大程度取决于其掌握的专利数量及技术水平，该行业的研发环节需要投入相当大的研发费用、IP核授权费用等，同时也是高技术的知识劳动。

　　IC设计研发费用高，周期长、研发期间管理成本也不低。如果产品没有一定规模出货，平均成本将会很高，产品竞争力也就会受到影响。只有研发产品出货量与研发形成良性的循环才有企业快速的发展。随着集成电路发展，设计成本正在快速上升，这需要足够的资本支撑，并保持长期投资。

　　随着AI+智联万物的快速发展，PLC作为一种基于电线、无需额外布线的通信方式正快速成为物联网主流通信和连接技术。公司是上海科创板首家以电力线通信芯片设计为核心技术、以电力线通信产品销售为主营业务的芯片设计企业。作为国内23年专注于PLC技术和芯片的企业，公司通过持续的创新研发、市场推广以及品牌建设，其优势和竞争力持续提升。

　　相对于同行其他PLC芯片厂家，PLC网络路由技术均采用与国网抄表一样的分布式路由网络技术。然而，分布式路由网络技术存在一些局限性，如不支持即插即用、不依赖网关设备间对等通信，这使其在智能家居和酒店等应用场景中的应用具有一定局限性。相比之下，力合微的PLCMesh网络技术在智能家居和酒店应用中具有明显优势，得到了天猫精灵、小米等知名物联网企业的认可，天猫精灵于2024年11月正式进军全屋智能市场，并在成都开设了全球首家全屋智能体验店，力合微提供的PLCMesh网络技术与其原有的蓝牙Mesh互为补充，使其系统的连接稳定性显著提升。此外，小米在2024年的HCOA联盟会议中也提出了PLCMesh技术方案，力合微作为PLC芯片原厂积极参与，为HCOA联盟PLC技术创新贡献了自己的力量。2025年7月家电头部企业青岛海尔选用力合微PLCMesh技术构建海尔PLC全屋智能系统。

　　面向智能家居、酒店和智能照明等消费类物联网市场，力合微基于PLCMesh核心技术打造多品类、多品牌开放接入的PLCP互联生态。PLCP不仅解决了PLC产品生态问题，而且还可以让下游客户以较低甚至无需研发投入，即可根据自身商业模式快速构建专属全屋智能系统方案，实现快速推广与落地，从而大幅降低了下游企业研发成本，提高企业经营效率。

　　2025年上半年，一款可应用于光伏监测加关断双向应用、符合窄带PLC国标同时兼容sunspec标准的光伏监测关断芯片已完成回片测试和封测量产开发，开始导入应用开发。一款应用于光伏、储能、电动车、电池管理等新能源直流高压场景的电源管理芯片也已完成回片测试，开始导入量产。

　　2025年上半年，公司实现营业收入19,827.84万元，较上年同期减少24.74%；实现归属于母公司所有者的净利润2,484.56万元，同比减少41.15%；归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润1,726.71万元，同比减少55.02%。

　　报告期内，公司智能电网业务实现营业收入17,745.88万元，较上年同期下降27.78%；公司大力布局芯片在物联网市场的应用，营收持续增长，非电网业务实现营业收入2,037.17万元，较上年同期增长21.07%。截至报告期末，在手订单金额16,333.87万元（包括已签合同金额及中标金额）。

　　（二）持续加大研发投入，布局智慧光伏和电池BMS新能源以及智能家居多款芯片项目

　　公司持续研发和技术创新，高度重视芯片产品系列化、多元化发展。2025年上半年，公司研发投入合计4,385.90万元，同比增长8.11%。公司保持高水平的研发投入，将为公司在技术创新及产品开发方面提供强有力的保障，符合公司长期发展战略。

　　报告期内，公司在继续保持智能电网市场领先优势的基础上，持续推进智慧光伏和电池BMS新能源以及智能家居多款芯片项目的布局——包括智慧光伏及电池智慧管理PLC芯片研发及产业化项目、智能家居多模通信网关及智能设备PLC芯片研发及产业化项目、基于MIMO的新一代宽带载波算法研发项目等，以集成电路芯片技术为源头、以智能电网、光伏新能源、综合能效管理、智能家居、智慧酒店、智能照明等场景为应用方向，构建芯片及芯片级完整方案的产品研发路线，并取得了一系列研发成果。

　　（三）持续开拓PLC技术及公司芯片在物联网市场各种应用，推动公司多元化长期健康发展

　　（1）继续深耕公司芯片在电网用电信息采集市场应用，保障电网招标主流市场业绩稳定持续

　　公司芯片在国家电网、南方电网用电信息采集市场应用是对公司目前业绩贡献最大的市场板块。公司持续参与用电信息采集市场国网高速双模模块和南网高速PLC模块招标，并积极开拓深化应用的市场，通过领先的芯片开发能力及稳定可靠的产品和服务能力，进一步巩固了其作为智能电网主要芯片供应商的地位。

　　公司芯片在既有市场以外，拓宽应用领域，顺应电网公司智能化、数字化发展的政策，在电力设备万物互联的大趋势下，公司积极开发应用于低压配网市场的新产品，并已在光伏开关、智能断路器、智能量测开关、四可装置一体机、中继器、物联网表模块（用于控制光伏开关）、能源控制器、融合终端、互感器等新型设备上成功应用。

　　在国家电网大规模进行新能源建设的背景下，公司针对国家电网光伏市场的需求，完成了面向光伏新能源接入产品的研发，并在山东省、湖南省、上海、重庆等省市的统一采购招标中中标，实现了批量供货。

　　2、面向智能家居、酒店和智能照明等物联网市场，基于PLCMesh核心技术打造多品类、多品牌开放接入的PLCP互联生态

　　近些年随着华为、力合微、西顿照明、AO.SMITH等多家知名品牌企业采用以“无需布线的电线通信PLC技术”为本地主要连接技术构建智能家居、智能照明、智能家电应用系统，向市场推广、应用。电线通信PLC技术逐步被业内所熟知，PLC技术已经成长为与KNX、DALI、Zigbee、Bluetooth并列的主流IoT通信方式之一。

　　1以PLCMesh核心技术和PLC芯片带动市场，加强品牌建设和大客户开拓

　　力合微23年专注于PLC技术及芯片研发，已经成为行业内PLC芯片主流的供应商。其PLBUSPLC即PLCMesh技术以“网络稳定、连接可靠，安装、部署简单、即插即用、既适合前装也适合后装”等特点，被智能家居、智慧酒店和商照客户所接受。

　　在大客户开拓方面，2024年力合微已经和居然、金云智联科技、天猫精灵展开合作，并已经进行相关PLC全屋智能项目落地实施。2025年7月份家电头部企业海尔对外发布将采用PLC技术进行全屋智能系统构建，并对相关系统的PLC芯片和方案进行招标，力合微参与投标并中标，这也代表家居、家电头部企业对力合微PLC技术领先地位和公司实力充分认可。

　　2围绕智能家居市场新需求—全屋场景智能化、开放互联，基于PLC技术打造开放接入的PLCP互联生态

　　公司于2023年开始联合下游设备厂家着手构建基于PLC技术合作伙伴产品生态圈——PLCP，PLCP致力于在家庭电力线南向构建全屋场景化、多品类、多品牌、开放互联的PLC产品生态，北向可以通过各种网关连接各个开放或私有的IoT平台。经过2年的发展，PLC产品生态已经有智能家居集成商、方案商、设备厂家等50多家企业参与，打造了10多个品类、近百款SKU产品，比如筒射灯、灯带、磁吸灯、台灯等各类PLCP灯驱产品；开合帘、卷帘类型窗帘电机；金属、PC、水晶、玻璃等材料的1、2、3、4、6、8键以及旋钮的开关面板；各类传感器如：人体传感器、烟雾报警器、燃气和水浸报警器；电工产品如：智能插座、智能空开，温控器、空调网关、中央空调、热水器、智能门窗、中控屏、电视以及各类网关等各类家居智能设备，基本可以形成全屋智能所需要的产品组合。2025年上半年力合微先后在上海、广州，参加了AWE、广州光亚展、广州建博会三个大型智能家电、智能家居、智能照明展会，力合微联合部分合作伙伴方案商、设备厂家，通过展会充分展示了PLCP开放互联产品生态、应用方案和已经规模落地的案例，持续打造PLCP生态在行业影响力。力合微作为国内高速PLC技术开创者，23年深耕PLC技术和芯片开发，秉持共赢开放心态，为合作伙伴提供PLC底层技术支持，持续大力推广PLCP生态，吸引更多的企业加入，加速丰富、壮大PLCP开放互联生态，共助行业可持续发展。

　　（2）基于公司PLC技术打造的酒店智能客控系统在酒店智能化市场上业绩持续增长

　　中国酒店业市场正处于蓬勃发展的阶段，每年新建酒店客房数量20万间+，存量酒店数量近百万家，每年翻新数量约240万间。当前，酒店客房智能化，已成为酒店的标准配置。酒店智能客控（酒店客房的智能产品）市场近百亿规模。与传统智能客控产品（有线、无线）相比，PLC具有易安装、易维护、高可靠、响应快、极高性价比等优势，公司推出的PLC智能酒店客控系统有助于酒店行业智能化升级，拥有巨大的市场需求和广阔的市场空间。

　　公司在智能酒店客控市场布局，公司全资子公司甲士智能，专注于芯片和技术在酒店客控市场的开拓。甲士智能得益于力合微打造的PLCP开放互联生态，从PLCP生态产品池中选择适合智能酒店客控应用的开关面板、灯驱、窗帘电机、温控面板等产品，自研网关和平台，在短短不到1年时间就构建了自己的PLC智能酒店客控系统及技术方案。酒店客户不仅受益于PLC技术无需布线、随时可以进行客房智能化改造之外，而且所采用的智能设备也可以有更多品类及品牌可供选择，没有了供应链单一的后期维护/升级之忧。因此，甲士智能PLC智能酒店客控系统及方案凭借“PLC无需布线和开放互联”两个优势，迅速得到了酒店客控公司、酒店方认可。

　　截至报告期末，行业方面，已推动头部连锁酒管集团、头部酒店客控系统/集成公司使用力合微PLC芯片及技术，基于力合微的PLC芯片/模组、方案、完整产品已成功落地数百家酒店，近万间客房，同时力合微PLC技术在酒店领域持续发力，已成为继有线技术、无线技术后、酒店客控行业的三大连接技术之一，并凭借高稳定性、易安装易维护、高性价比的优势快速抢占市场，未来基于力合微PLC技术的酒店客控将占据酒店的主要市场；另外，甲士智能是首家完成大规模PLC酒店客控全国落地的公司；渠道和服务能力覆盖全国6大区域，经销商达到170家，服务网络覆盖中国大陆、港澳台、新加坡、泰国等地，产品落地多家大型酒店集团、酒店连锁集团，不仅证明了产品的竞争力，也带来了长期稳定市场。

　　2025年，公司将加速国内、国际市场和渠道布局，迅速扩大市场占有率，进一步推动新一代PLC酒店客控系统/方案/技术快速占据酒店行业主流市场。

　　在全球能源结构加速转型与升级的背景下，清洁能源领域中的光伏产业高质量发展势头迅猛。但前几年光伏发电项目大多以“光伏板-逆变器-接入电网”模式进行大规模、粗放式部署占领客户和市场区域，电站监测末端节点只连接逆变器，没有触达到光伏组件级。光伏组件级发电效率和安全故障监测并没有技术手段控制，管理处于粗放阶段。随着光伏覆盖率越来越高、新装项目逐渐减少，通过光伏组件级智能化来提高光伏组件级的发电效率，确保屋顶光伏运行安全将成为光伏行业发展的必然趋势，这将促进光伏产业市场二次腾飞。

　　发电效率直接影响光伏电站的经济效益，影响发电效率的因素最重要的包含太阳辐射强度、光伏组件的材料和工艺、环境温度、阴影和灰尘遮挡、光伏板、逆变器和接线电缆设备是否存在故障。保障和提升光伏发电效率的方法首先就需要通过检测到光伏板发电效率下降、异常，从而进行优化、处理。目前未安装非智能化光伏组件的电站或业主单位只能通过逆变器发电整体数据异常，再通过人工排查、人工处理的传统方式加以处理，不仅不及时，而且效率低下，还存在人为操作错误风险。

　　通过光伏组件级智能化，可以实时采集、监测光伏发电信息（电压、电流、温度等信息）、精确定位到具体发电异常光伏板位置，从而进行自动优化调整或自动清洗，如远程调整光伏板向阳角度，或人工更换故障光伏板。通过光伏组件级智能化使得电站或业主单位管理更加精细化，可以及时发现光伏板发电异常、及时处理，从而保障或提高光伏板发电效率，提高经济效益。

　　光伏发电长期运行中存在很多安全隐患，比如：温度过高、电压过高、电流过大短路，导致着火、严重时引发火灾。为有效应对这一严峻挑战，全球各个地区，如：北美、东南亚、欧洲以及国内部分城市对于分布式光伏发电项目要求必须具备光伏组件级安全关断功能，由此推动了光伏安全关断技术的创新与进步。

　　力合微针对光伏智能化应用不仅研发了多款PLC通信芯片、MOS功率驱动芯片、高压电源芯片，而且还能够为发电监测、安全关断等应用场景提供芯片级技术解决方案，服务于下游产品厂、系统集成商。为光伏市场的二次腾飞，做了充分的技术和产品的准备。

　　在当今数字化的时代浪潮中，高铁作为现代交通的璀璨明珠，正迎来一场深刻的变革——“智能化、数字化、绿色化高铁”成了引领高铁发展的新方向。PLC技术凭借强抗干扰能力（适应高铁复杂电磁环境）和免布线特性，成为高铁站房/沿线设备能效管理的优选方案，它能够实时精准地采集和分析高铁线路用能能源数据、掌握高铁线路用能结构，实现对高铁能源系统的全方位监测和智能化数据监测。对高铁线路、区间、综合所、车站设施的能源消耗，进行有效的优化和管理。报告期内公司完整的高铁线路站房能源管理技术方案升级与项目落地：基于PLC技术的能源管理系统在复杂电磁环境下展现出卓越性能和性价比。该系统已成功应用于国内十余条新建高铁线路，实现站房/沿线设备用电实时监控与故障定位，显著降低运维成本。在“数字、智能、集约”一体化框架下，高铁能源管理系统融合了三大创新功能——A.动态负荷计量系统：结合算法，计量精度提升，充分把控全线用能量化结构，优化能源调度决策；B.多源数据融合平台：整合电力计量监测、设备状态感知与环境参数，构建数字孪生底座，打造数字电力运维基础；C.集约化用能结构：高铁线路/站房能源管理涵盖高铁全线用能结构、站房智能照明、全线隧道照明、站房分布式光伏安全监测于一体的完整用能管理平台。

　　基于公司在高铁线路能源管理的深耕与应用推广，以高铁能源管理为切入点，延伸到高铁线路能源管理+电力运维管理、高铁站房能源管理+站房光伏安全运维管理，高铁站房能源管理+站房智能照明综合管理等一站式解决方案。特别是国家铁路局联合多部门的《推动铁路行业低碳发展实施方案》出台，国铁将进一步强化新建铁路和既有铁路开展高铁能源管理系统建设和光伏系统建设。公司与国家铁路公司相关管理部门配合，积极推动以国标电力线通信技术为基础的高铁线路能源管理系统建设，与中铁电气化局、中铁建电气化局等相关单位一同承担汉巴南铁路、金台铁路、西延铁路、汉川东站等以能效综合管理为基础延伸出电力运维、光伏安全关断、智能照明系统建设，通过累积的行业案例，培育了业务新增长点。

　　在高铁能效管理细分市场中，公司基于自主核心技术和国标规范，主动抢占技术标准话语权，目前，公司已成功树立起在国铁领域高铁线路能源管理应用市场的知名品牌形象。报告期内，公司在西北高铁新线及站房建设中取得重要进展，标志性项目落地，突破性斩获高铁隧道照明项目，验证了技术场景适配性。

　　高铁作为一种可持续的交通方式日益普及，自然衍生出支持高速列车运营的高铁线路能源管理解决方案的需求。按照中国铁路中长期规划，从2024年到2035年，我国将新建铁路4.1万公里，其中新建高铁2.5万公里。高铁建设规模的扩大，内生出高效的供电系统能源管理的需求。这促进了物联网通信技术、能源管理技术、云计算技术、边缘计算以及人工智能技术的应用与发展。采用符合国标自主核心电力线通信技术（PLC）高铁线路/站房能源管理解决方案，凭借其低成本、高可靠性、无需额外布线的核心优势，实现了可量化的能源数据采集、远程控制、运营维护等数字化、精细化、集约化的管理能力，具有广泛的应用前景，能够为高铁智能化、数字化、绿色化发展带来积极的影响。

　　在当前全球能源转型和“双碳”目标的大背景下，综合能效管理已成为推动经济可持续发展的关键领域。力合微发挥自身优势，聚焦政策热点场景并强化技术标准话语权，不仅有助于推动PLC技术的广泛应用，还能为企业和社会带来更多价值。PLC技术通过低成本、高可靠性、无需额外布线等核心优势，实现工商业照明空间智能物联+绿色赋能应用双轮驱动，在政策热点应用场景领域开拓百亿级市场空间。

　　除了高铁之外，力合微还积极布局工商业空间、办公空间、学校、停车场、工业及户外等各种工商业空间照明节能化改造应用市场。特别是城市道路照明领域，力合微热情参加道路照明PLC国标编写工作，推动规模市场应用和工业及户外智能照明电力线通信互联互通合作伙伴项目（IOL-PLCP）。工业及户外智能照明电力线通信互联互通合作伙伴项目（IOL-PLCP）旨在规范灯端设备基于电力载波通信统一接口，解决用户灯端设备不兼容、不互通等问题，便于智能照明系统长期稳定运行和维护。工业及户外智能照明电力线通信互联互通合作伙伴项目（IOL-PLCP）自2024年9月启动以来，各合作单位积极参与，充分交流与研讨，在“建立PLC智能照明相互连通、统一接口”共识的基础上，积极研发。2025年4月在深圳市南山区清华信息港召开了第三次扩大会议，力合微同与会行业企业和专家交流和分享、展示了面向路灯、隧道、矿井、庭院、工业等应用，相互连通的多家PLC一体化智能灯驱、多款网关、人体传感器、开关面板等产品以及测试平台研发成果，为后续多家厂家相互连通试点打下了坚实基础。

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　　证券之星估值分析提示力合微行业内竞争力的护城河一般，盈利能力平平，营收成长性一般，综合基本面各维度看，股价合理。更多

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