东吴证券：物联网模组深度获益于终端智能化 有望随端侧AI完结迸发

　　智通财经APP得悉，东吴证券发布研报称，物联网芯片模组职业受大厂AI/机器人/智驾/5G等浪潮驱动，叠加物联网下流全面复苏，估计基本面边沿向好，有望随端侧AI完结迸发。1)AI增量：AI终端使用场景下，物联网等端侧设备需求装备边际AI算力智能模组，模组加装算力芯片，供给通讯+AI算力的两层功用;(2)下流beta：AI浸透带动物联网下流景气上行，全体模组需求上行。

　　物联网模组坐落网络层，处于产业链中游。传统物联网模组可分为蜂窝物联网模组和非蜂窝类物联网模组。为适应智能化趋势，呈现了针对蜂窝模组新的分类方法：智能模组与AI使能模组。当时最新AI使能型模组已抵达60 TOPS算力。

　　1)全球物联网职业复苏在即，在LTE Cat 1 bis和5G的推进下，2024年至2030年期间的连接数估计将以15%的CAGR增加;2)中国商场连接数与规划继续增加，估计未来7年我国物联网模组商场规划将坚持高于 6%的增加，至2031年超900亿元;3)国产厂商优势抢先：2025Q1，移远通讯、中国移动和广和三家公司占有超越全球蜂窝物联网模组商场半壁河山。

　　1)“智驾平权”浪潮下，花了钱的人车联网功用与车载智能模组的需求日渐增加。2024年，咱们国家新能源轿车产销量别离完结1288.8和1286.6万辆，同比别离增加34.4%和35.5%。新能源新车销量抵达轿车新车总销量的40.9%。5G车载通讯商场继续扩展，5G和5G RedCap或成未来干流;2)机器人：下流需求和端侧技术开展带动物联网模组需求量开端上涨;3) 当时AI玩具、眼镜等端侧使用加快速度进行开展，在无线物联网模组计划老练的推进下，催生了对模组事务的旺盛需求。DeepSeek-R1蒸馏模型与GPT-4.1系列(包含满血版o3、o4 mini等高功能低成本版别)驱动端侧AI商业化落地，为职业供给更高效的解决计划。

　　移远通讯: 作为一站式物联网解决计划供货商，公司运营事物的规划广泛，营收增加敏捷，正活跃将事务拓宽至AI玩具和高功能智能座舱等新式范畴。广和通:深耕无线通讯范畴，构建 “蜂窝模组+ Wi-Fi 模组+AIoT”的全场景产品序列。公司营收和赢利增加稳健，盈余才能职业抢先，中心长处是具有从云端到端侧的全方位AI事务布局，掩盖AIoT模组、智能机器人、才智家庭等多个范畴。美格智能：公司深耕高算力模组，构建高端产品矩阵，归于研制驱动型公司，研制人员占比超越80%，深度聚集于智能轿车职业，并推出了职业首款选用3nm工艺的5G-A高算力智能座舱模组。

　　危险提示：下流需求没有抵达预期;公司运营与职业整体状况违背;竞赛加重;产品发展没有抵达预期;交易冲突加重。